What is ‘PFOF’? US Securities’ Watchdog Eyes Wall Street Reforms: Explainer

వివరణకర్త-SEC దృష్టి వాల్ స్ట్రీట్ సంస్కరణలు. ‘PFOF’ అంటే ఏమిటి?

దాదాపు 20 ఏళ్లలో ఈక్విటీల మార్కెట్‌లో అత్యంత విస్తృతమైన సంస్కరణలను ఏజెన్సీ ప్రతిపాదించవచ్చని యుఎస్ సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ కమీషన్ అధిపతి బుధవారం తెలిపారు.

ప్రతిపాదిత నియమాలు కెనడా, UK మరియు ఆస్ట్రేలియాలో నిషేధించబడిన ఆర్డర్ ఫ్లో (PFOF) కోసం చెల్లింపు అని పిలువబడే ఆచరణలో నియంత్రణను కలిగి ఉంటాయి.

PFOF అంటే ఏమిటి?
రిటైల్ బ్రోకరేజీలు చాలా కస్టమర్ ఆర్డర్‌లను ఎక్స్ఛేంజీలకు కాకుండా హోల్‌సేల్ బ్రోకర్లకు పంపుతాయి, ఎందుకంటే హోల్‌సేలర్లు సాధారణంగా ఎక్స్ఛేంజీలలో లభించే ధర కంటే కొంచెం మెరుగైన ధరకు ఆర్డర్‌లను అమలు చేస్తారు. చాలా మంది రిటైల్ బ్రోకర్లు కస్టమర్ ఆర్డర్‌లకు బదులుగా టోకు వ్యాపారుల నుండి తగ్గింపులు లేదా చెల్లింపులను కూడా అంగీకరిస్తారు.

రిటైల్ ఆర్డర్‌లను అమలు చేయడానికి ఎక్కువ పోటీ ఉంటే పెట్టుబడిదారులు PFOF లేకుండా మెరుగైన ధరలను పొందవచ్చని SEC చైర్ గ్యారీ జెన్స్‌లర్ చెప్పారు. రిటైల్ ఇన్వెస్టర్లకు డీల్స్ మెరుగుపరిచేందుకు, వేలంపాటలకు ఆర్డర్లు పంపాలని ఆయన సూచించారు.

PFOF ఎంత సాధారణం?
యునైటెడ్ స్టేట్స్‌లో, ఈ అభ్యాసం త్రైమాసిక రెగ్యులేటరీ ఫైలింగ్‌లలో బహిర్గతం చేయబడింది, రిటైల్ ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్‌లు పెరిగినందున చాలా మంది బ్రోకర్లకు ఆదాయ వనరుగా ఉంది.

చార్లెస్ స్క్వాబ్ కార్ప్ మరియు రాబిన్‌హుడ్ మార్కెట్స్ ఇంక్‌తో సహా కొన్ని రిటైల్ బ్రోకరేజీలు PFOFని అంగీకరిస్తాయి, అయితే Fidelity మరియు Public.comతో సహా మరికొన్ని అంగీకరించవు.

మొదటి త్రైమాసికంలో, రాబిన్‌హుడ్ తన ఆదాయంలో మూడు వంతులు PFOF నుండి సంపాదించింది. రాబిన్‌హుడ్ యొక్క PFOFలో దాదాపు 12% ఈక్విటీల నుండి వచ్చింది, మిగిలినవి ఎంపికలు మరియు క్రిప్టోకరెన్సీల నుండి వచ్చాయి. కమీషన్ రహిత ట్రేడింగ్‌ను అందించడానికి అభ్యాసం అనుమతిస్తుంది అని పేర్కొంది.

PFOFని అంగీకరించని అనేక సంస్థలు ఇప్పటికీ కమీషన్ రహిత వ్యాపారాన్ని అందిస్తున్నాయని Gensler చెప్పారు. ఆచరణను బహిర్గతం చేయడానికి సమయం పెంపుదలలను తగ్గించాలని కూడా ఆయన సూచించారు.

ఇది ఎందుకు ముఖ్యం?
కస్టమర్ ఆర్డర్‌లను కస్టమర్‌లు ఉత్తమంగా అమలు చేసే వాటి కంటే వారి స్వంత ఆదాయాన్ని పెంచుకునే ప్రదేశాలకు వెళ్లేందుకు బ్రోకర్‌లకు PFOF ప్రోత్సాహాన్ని సృష్టిస్తుందా లేదా అనే విషయాన్ని SEC పరిశీలిస్తోంది.

కమీషన్ రహిత ట్రేడింగ్ బ్రోకరేజీలు పెట్టుబడిదారులకు ఎక్కువ వ్యాపారం చేయడాన్ని ప్రోత్సహిస్తాయనే ఆందోళనను కూడా Gensler వ్యక్తం చేశారు, ఎందుకంటే ఎక్కువ వ్యాపారం పెట్టుబడిదారులకు మేలు చేయకపోయినా వాల్యూమ్ వారి స్వంత ఆదాయాన్ని పెంచుతుంది.

PFOF యొక్క రెగ్యులేటరీ పరిశీలన కొత్తదా?

సంఖ్య. PFOF దశాబ్దాలుగా ఉంది మరియు SEC చారిత్రాత్మకంగా అభ్యాసాన్ని బహిర్గతం చేయడంపై దృష్టి పెట్టింది. కమీషన్-రహిత వ్యాపార నమూనాలు ప్రమాణంగా మారినందున, ఆఫ్-ఎక్స్ఛేంజ్ ట్రేడింగ్‌లో అనుబంధిత పెరుగుదలతో పాటుగా ఇటీవలి సంవత్సరాలలో ఆచరణలో పెరుగుదల కారణంగా పరిశీలన పెరిగింది.

కమీషన్-ఫ్రీ ట్రేడింగ్ అందరికీ ప్రయోజనం కాదా?

డిసెంబర్ 2020లో, SEC తనకు వచ్చిన PFOF గురించి కస్టమర్‌లకు సరిగ్గా తెలియజేయడంలో విఫలమైనందుకు రాబిన్‌హుడ్ $65 మిలియన్ల జరిమానా విధించింది, ఫలితంగా ఆ కస్టమర్‌లు ట్రేడ్‌లను అమలు చేయడానికి అధిక ధరలను చెల్లించారు.

కొంతమంది హోల్‌సేలర్లు రాబిన్‌హుడ్‌కి PFOF మరియు కస్టమర్‌లకు ధరల మెరుగుదల మధ్య ఒప్పందం ఉందని మరియు రాబిన్‌హుడ్ “అధికమైన PFOFని స్వీకరించడానికి బదులుగా తన కస్టమర్‌లకు తక్కువ ధరల మెరుగుదలను అంగీకరించడానికి స్పష్టంగా ఆఫర్ చేసింది” అని రెగ్యులేటర్ చెప్పారు.

SEC రాబిన్‌హుడ్ యొక్క కస్టమర్‌లకు ఖర్చులు “సున్నా కమీషన్ ట్రేడింగ్ నుండి వారు పొందవచ్చని వారు భావించిన పొదుపులను మించి ఉండవచ్చు” అని చెప్పారు. రాబిన్‌హుడ్ ఆరోపణలను అంగీకరించకుండా లేదా తిరస్కరించకుండా స్థిరపడ్డారు.

(శీర్షిక తప్ప, ఈ కథనం NDTV సిబ్బందిచే సవరించబడలేదు మరియు సిండికేట్ ఫీడ్ నుండి ప్రచురించబడింది.)