Lower inflation with losing jobs and causing a recession : NPR

US ఫెడరల్ రిజర్వ్ దాని ముందు ఒక సున్నితమైన పనిని కలిగి ఉంది – ఆర్థిక వ్యవస్థపై బ్రేకులు వేయడం, అది “సాఫ్ట్ ల్యాండింగ్” అని పిలవబడే దానిని సాధించే విధంగా అద్భుతంగా చేయడం.

ప్రాథమికంగా, సెంట్రల్ బ్యాంక్ డిమాండ్‌ను అరికట్టడానికి మరియు ఆర్థిక వ్యవస్థను మాంద్యంలోకి నెట్టకుండా ధరలను నియంత్రణలోకి తీసుకురావడానికి ప్రయత్నిస్తోంది.

అయితే ఆకాశాన్ని అంటుతున్న ద్రవ్యోల్బణాన్ని అరికట్టడం ఇప్పటికే చాలా కష్టమైన పనిగా మారుతోంది. ఈ వారంలో ఫెడ్ యొక్క అగ్ర విధాన నిర్ణేతలు ఐదు నెలల్లో నాల్గవసారి వడ్డీ రేట్లను పెంచే అవకాశం ఉంది. వారు సంవత్సరం ప్రారంభంలో ఊహించిన దాని కంటే మరింత దూకుడుగా కదిలారు.

ఫెడ్ చైర్ జెరోమ్ పావెల్ ఇటీవల ఆర్థిక వ్యవస్థకు “మృదువైన” ల్యాండింగ్ సాధ్యమవుతుందని సూచించారు.

కానీ పూర్తి చేయడం కంటే ఖచ్చితమైన ల్యాండింగ్ చేయడం సులభం అని చరిత్ర సూచిస్తుంది.

కాబట్టి, సాఫ్ట్ ల్యాండింగ్ అంటే ఏమిటి?

పైలట్ విమానాన్ని సున్నితంగా ల్యాండింగ్ చేసినట్లుగా, ఎకనామిక్ స్టాల్‌ను నివారించడానికి ఇది థొరెటల్‌పై తెలివిగా స్పర్శిస్తుంది.

“ఫెడ్ వడ్డీ రేట్లను పెంచడం ద్వారా ఆర్థిక వ్యవస్థను నెమ్మదిస్తుంది, ఇది ఖర్చులను తగ్గిస్తుంది” అని ప్రిన్స్టన్ ఆర్థికవేత్త అలాన్ బ్లైండర్ చెప్పారు. “మీరు చాలా ఎక్కువ చేస్తే, మీరు మాంద్యం పొందబోతున్నారు.”

బ్లైండర్ 1990లలో ఫెడరల్ రిజర్వ్‌లో వైస్ ఛైర్మన్‌గా ఉన్నారు, సెంట్రల్ బ్యాంక్ ఖచ్చితమైన “సాఫ్ట్ ల్యాండింగ్”ని రూపొందించింది. 1994 మరియు 1995 ప్రారంభంలో, ఫెడ్ దాని బెంచ్ మార్క్ వడ్డీ రేటును 3% నుండి 6%కి పెంచింది. ఆర్థిక వృద్ధి మందగించినప్పటికీ, GDP ఎన్నడూ తగ్గిపోలేదు మరియు ఉద్యోగ మార్కెట్ బలంగా ఉంది, నిరుద్యోగం వాస్తవంగా క్షీణించింది.

ఫెడ్ యొక్క ట్రాక్ రికార్డ్ ఏమిటి?

అయితే, తరచుగా, ఆర్థిక వ్యవస్థకు ల్యాండింగ్ ఎగుడుదిగుడుగా ఉంటుంది.

“మేము రెండవ ప్రపంచ యుద్ధం నుండి 13 లేదా 14 మాంద్యాన్ని కలిగి ఉన్నాము మరియు వాటిలో మూడింట రెండు వంతుల కంటే ఎక్కువ మాంద్యాలు ఆర్థిక వ్యవస్థ భరించగలిగే దానికంటే వేగంగా వడ్డీ రేటును పెంచడం వల్ల సంభవించాయి” అని చికాగో విశ్వవిద్యాలయ ఆర్థికవేత్త ఆస్టన్ గూల్స్బీ చెప్పారు. వీకెండ్ ఎడిషన్ ఆదివారం.

మరియు చాలా మంది భవిష్య సూచకులు ఆందోళన చెందుతున్నారు, నేటి అధిక ద్రవ్యోల్బణాన్ని నియంత్రించే ప్రయత్నంలో, ఫెడ్ ఆర్థిక వ్యవస్థను మాంద్యంలోకి నెట్టగలదు.

కానీ బ్లైండర్ చరిత్రను గైడ్‌గా ఉపయోగించి కొంత ఆశాజనకంగా ఉన్నాడు. అతను 1965 మరియు 2020 మధ్య కాలంలో ఫెడ్ వడ్డీ రేట్లను పెంచిన 11 కాలాలను నిశితంగా పరిశీలించాడు. ఖచ్చితమైన సాఫ్ట్ ల్యాండింగ్ ఒక్కసారి మాత్రమే జరిగినప్పటికీ, ఇతర చక్రాలలో ఆరు చక్రాలలో ఆర్థిక పతనం GDPలో తక్కువ లేదా తగ్గుదల లేకుండా పరిమితం చేయబడింది మరియు నిరుద్యోగంలో స్వల్ప పెరుగుదల మాత్రమే ఉంది.

“నాకు కథ యొక్క నైతికత మృదువైనదిఇష్ ల్యాండింగ్‌లు అనుకున్నంత అరుదైనవి కావు” అని బ్లైండర్ చెప్పారు.

వడ్డీ రేట్ల పెంపుదలకు సంబంధించిన మరో ఐదు కాలాలు తీవ్ర మాంద్యాలకు దారితీశాయి. కానీ ఆ మూడు సందర్భాలలో, సెంట్రల్ బ్యాంక్ కూడా లేదని బ్లైండర్ వాదించాడు ప్రయత్నించడం సాఫ్ట్ ల్యాండింగ్ కోసం – 1970ల చివరలో మరియు 80ల ప్రారంభంలో అతను రెండంకెల ద్రవ్యోల్బణంతో పోరాడుతున్నప్పుడు మాజీ ఫెడ్ చైర్మన్ పాల్ వోల్కర్ ఆధ్వర్యంలో జరిగిన క్రూరమైన ధరల పెంపుతో సహా.

2020 నాటి మహమ్మారి తిరోగమనంతో సహా ఫెడ్ యొక్క చర్యలతో మరో రెండు మాంద్యం నిస్సందేహంగా సంబంధం లేదు.

“నైపుణ్యంతో పాటు, మీరు అదృష్టవంతులు కావాలి” అని బ్లైండర్ చెప్పారు.

ప్రస్తుతం ఫెడ్‌కి వ్యతిరేకంగా ఏమి పని చేస్తోంది?

ఫెడ్ ద్రవ్యోల్బణాన్ని అరికట్టడానికి దాని పనిని మరింత కష్టతరం చేసే కొన్ని తీవ్రమైన క్రాస్‌విండ్‌లను ఎదుర్కొంటోంది. మహమ్మారి ఉక్రెయిన్‌పై రష్యా దాడితో కలిపి తీవ్రమైన సరఫరా అంతరాయాలకు కారణమైంది, ఇవి ధరలను పెంచుతున్నాయి.

పావెల్ తాను ఇప్పటికీ మృదువైన ల్యాండింగ్‌కు మార్గాన్ని చూస్తున్నానని చెప్పాడు. కానీ అది పూర్తిగా సెంట్రల్ బ్యాంక్ నియంత్రణలో లేదని అతను అంగీకరించాడు.

“ఇది అంత సులభం కాదు,” పావెల్ గత నెలలో విలేకరులతో అన్నారు. “ఈ బాహ్య శక్తుల కారణంగా ఇది మరింత సవాలుగా మారుతోంది.”

కొంత నిరుద్యోగాన్ని ఆర్థిక వ్యవస్థ తట్టుకోగలదు, కానీ ఉద్యోగాలు కోల్పోయిన వారికి బాధాకరమైనది

సెంట్రల్ బ్యాంక్ దాని కోసం వెళ్ళే ప్రధాన విషయాలలో ఒకటి ప్రస్తుతం బలమైన జాబ్ మార్కెట్కాబట్టి నిరుద్యోగంలో నిరాడంబరమైన పెరుగుదల ఇతర పరిస్థితులలో కంటే సహించదగినది కావచ్చు.

ద్రవ్యోల్బణాన్ని అరికట్టడానికి అయ్యే ఖర్చు నిరుద్యోగంలో సగం శాతం పెరిగితే – జూన్ నాటి రేటు 3.6% నుండి 4.1% వరకు ఉంటే – అతను దానిని విజయవంతమైన ఫలితం మరియు మృదువైన ల్యాండింగ్‌గా పరిగణిస్తానని పావెల్ చెప్పాడు.

“మేము ప్రజలను పని నుండి తొలగించాలని కోరుకోము” అని పావెల్ చెప్పారు. “అయితే ధర స్థిరత్వం లేకుండా మేము కోరుకునే కార్మిక మార్కెట్‌ను మీరు నిజంగా పొందలేరని కూడా మేము భావిస్తున్నాము.”

1980ల ప్రారంభంలో వోల్కర్ ఉద్దేశపూర్వకంగా హార్డ్ ల్యాండింగ్ సమయంలో నిరుద్యోగిత రేటు 10% కంటే ఎక్కువగా పెరిగిందని బ్లైండర్ అంగీకరించాడు.

“అవి భయంకరమైన నిరుద్యోగం రేట్లు,” బ్లైండర్ చెప్పారు. “మరియు నేను ఖచ్చితంగా పావెల్ ఫెడ్, అన్నింటిలో మొదటిది, అలాంటిదేమీ చేయవలసి ఉంటుందని లేదా అలాంటిదేదైనా చేయాలనుకుంటుందని నేను ఖచ్చితంగా నమ్మను.”

బ్లైండర్ హెచ్చరించాడు, అయితే, ఏదైనా నిరుద్యోగం పెరగడం బాధిత ప్రజలకు బాధాకరం.

“ఉద్యోగాలు కోల్పోయే వ్యక్తుల పట్ల,” అతను చెప్పాడు, “ఇది అస్సలు మృదువైనది కాదు.”